（原標(biāo)題：王石的離任大禮包成為萬(wàn)科“甜蜜”的負(fù)擔(dān)）

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2017年，萬(wàn)科花費(fèi)511億巨款拿下的廣信資產(chǎn)包被王石譽(yù)為是自己告別萬(wàn)科的“大禮包”。禮包中含有寸金寸土的廣州市區(qū)16宗可開發(fā)土地。為了盤活廣信資產(chǎn)，萬(wàn)科特地成立了廣州萬(wàn)溪獨(dú)立于萬(wàn)科廣州，來(lái)負(fù)責(zé)股權(quán)債權(quán)梳理、存量房運(yùn)營(yíng)管理、資產(chǎn)包內(nèi)地塊項(xiàng)目的拆遷改造及后期開發(fā)等工作。

然而幾年過去，截至去年底，規(guī)劃建筑面積達(dá)到211萬(wàn)平方米的廣信資產(chǎn)包僅成功轉(zhuǎn)化了兩個(gè)項(xiàng)目，計(jì)容開工面積45.17萬(wàn)平方米，計(jì)容竣工面積1.97萬(wàn)平方米，年末土儲(chǔ)還剩134.12萬(wàn)平方米。

近日，資產(chǎn)包里的兩塊地塊更是重新出現(xiàn)在了土拍市場(chǎng)。在廣州市規(guī)劃和自然資源局公布的今年第二批集中供地名單中，萬(wàn)科廣信資產(chǎn)包中的蕙蘭苑、紫蘭苑地塊均在其中。目前，該兩宗地塊已掛牌，合計(jì)起拍總價(jià)約34億元。有業(yè)內(nèi)人士透露，房地產(chǎn)開發(fā)回款周期長(zhǎng)，資金壓力大，賣地賺差價(jià)，對(duì)于萬(wàn)科而言更具性價(jià)比。

就連現(xiàn)任萬(wàn)科總裁祝九勝也曾坦言，“一個(gè)資產(chǎn)包的金額這么龐大，對(duì)整個(gè)集團(tuán)資金的占用、效率肯定會(huì)產(chǎn)生壓力?！?/p>

2020年6月29日，萬(wàn)科宣布為廣信資產(chǎn)包引入以信達(dá)為首的7家戰(zhàn)略投資者，萬(wàn)科持有廣州萬(wàn)溪的股權(quán)比例將下降至50%，萬(wàn)科將繼續(xù)擔(dān)任項(xiàng)目操盤方，推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)。本次交易完成后，萬(wàn)科將整體回籠資金390.4億元。

但天下沒有免費(fèi)的午餐，7家戰(zhàn)略投資人出資的同時(shí)與萬(wàn)科簽下對(duì)賭協(xié)議。廣州萬(wàn)科及廣州萬(wàn)溪需確保自《合作協(xié)議》簽訂之日起滿五年內(nèi)，廣州萬(wàn)溪及下屬企業(yè)取得廣信資產(chǎn)包內(nèi)資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的不少于210.98萬(wàn)平方米權(quán)益計(jì)容建面的批復(fù)文件，否則就要回購(gòu)新股東持有的廣州萬(wàn)溪股權(quán)并承接其對(duì)廣州萬(wàn)溪的債權(quán)，回購(gòu)的股權(quán)及承接債權(quán)比例不低于新股東總持股比例的50%；

年報(bào)顯示，2023年，廣州廣信資產(chǎn)包項(xiàng)目計(jì)劃開工計(jì)容面積32.61萬(wàn)平方米，計(jì)劃竣工計(jì)容面積21.41萬(wàn)平方米，假使計(jì)劃都能完成，截至今年年底，累計(jì)的計(jì)容建面也不過77.8萬(wàn)平方米。在不足2年的對(duì)賭期限前，廣信資產(chǎn)包仍剩下一大半的土儲(chǔ)需要轉(zhuǎn)化。換言之，萬(wàn)科仍存在較大的對(duì)賭失敗風(fēng)險(xiǎn)。

而在引入戰(zhàn)略投資者之外，廣州萬(wàn)溪還在積極尋求其他融資途徑。據(jù)《中國(guó)銀行保險(xiǎn)報(bào)》報(bào)道，郵儲(chǔ)銀行深圳分行在了解到廣州萬(wàn)溪并購(gòu)廣東國(guó)投資產(chǎn)包項(xiàng)目融資需求后積極響應(yīng)。郵儲(chǔ)銀行深圳分行最終以并購(gòu)銀團(tuán)的形式參與該項(xiàng)目，收購(gòu)形式為受讓現(xiàn)有股權(quán)及承接債務(wù)式并購(gòu)，并購(gòu)交易總價(jià)超500億元。

除了資金占用，在龐大的廣信資產(chǎn)包面前，萬(wàn)科在廣州乃至南方區(qū)域的拿地節(jié)奏也有所放緩。巧婦難為無(wú)米之炊，這也直接導(dǎo)致了包含廣州在內(nèi)的萬(wàn)科南方區(qū)域業(yè)績(jī)停滯不前，甚至出現(xiàn)下滑。2020年，萬(wàn)科南方區(qū)域營(yíng)業(yè)收入1122億元，收入占全公司比重26.78%；到了2022年，南方區(qū)域的收入只剩1004億，收入占比下降至21.21%。今年一季度，萬(wàn)科在廣州市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)的權(quán)益銷售金額僅27.5億元，落后于越秀地產(chǎn)、保利發(fā)展、廣州地鐵。

雪上加霜的是，近日，萬(wàn)科南方區(qū)域城市更新總經(jīng)理李升陽(yáng)被傳出因協(xié)助調(diào)查被帶走，萬(wàn)科南方區(qū)域方面表示，李升陽(yáng)因個(gè)人原因，正在配合佛山相關(guān)部門調(diào)查。據(jù)悉，李升陽(yáng)于1997年進(jìn)入萬(wàn)科，曾先后擔(dān)任佛山萬(wàn)科的總經(jīng)理、廣州萬(wàn)科總經(jīng)理。

老將的“失聯(lián)”無(wú)疑給已背上500億甜蜜負(fù)擔(dān)的萬(wàn)科南方區(qū)域再挖了一個(gè)深坑。（內(nèi)容來(lái)源|商業(yè)華觀）